央行发布消息称，将从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准款准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第二次定向下调存款准备金率，它对钢材市场将会产生什么影响，是市场的一个关注点。

此次“降准”，无疑对钢材市场将产生利好。尤其不排除部分钢贸企业趁此机会顺势拉涨，但能否奏效，对钢价的实质性影响，仍需考量钢市基本面。

定向降准    引导信贷支持“三农”和小微企业

“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年未涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。

按照上述标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

为了加强金融对“三农”发展的支持，央行从4月25日起，已经分别下调县域农村商业银行和农村合作银行存款准备金率2个和0.5个百分点。市场称其举动为“定向降准”。随即在5月30日的国务院常务会议上，指出要加大“定向降准”的措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

此次“定向降准”，意在贯彻落实国务院常务会议精神，正向激励金融机构将信贷资源更多投向“三农”、小微企业等国民经济薄弱环节，从而起到促进经济结构的调整。而对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等的“定向降准”，也有利于提高企业资金运用效率、扩大消费，同样起到支持实体经济发展的作用。

从最新发布的经济数据看，我国经济整体运行较为平稳，但下行压力犹存。此次“定向降准”，在调结构的同时也期望能起到一定稳增长的作用。

按照测算，此次“定向降准”释放流动性约500-600亿元左右，而全面下调0.5个百分点存准率可释放流动性约5000多亿元。据此，可以说本次“定向降准”对整体流动性影响不大，目前稳健货币政策的基本取向并没有改变。

除此之外，因“定向降准”政策的出台，也就意味着短期内市场“全面降准”的可能性降低了。全面降准的话，对市场流动性增加是肯定的，但目前整体上流动性并不缺，货币市场利率也处在近年来较低水平。在此情形下，如全面降准，部分资金很可能流入地方融资平台、房地产领域等政府控制流入的地方。

考虑到新一届政府多次强调，不会因为经济一时的波动而采取短期的强刺激政策，且融资需求和信贷供给之间不匹配，短期内降息的概率也非常低。

钢市短期弱势难逆转    长期有助于提振钢价

对于钢铁行业而言，此次“定向降准”也在市场人士的预料之中。近期公布的一系列主要数据中，除了PMI制造业指数、出口数据稍好，工业增加值、投资、消费等多项经济数据并不乐观，表明国内需求整体仍疲弱，经济仍有下行的压力。在此背景下，央行再次“定向降准”意在继续释放流动性。粗略估算，此次下调可释放银行体系流动性600亿元左右。

央行再次“定向降准”，对于持续疲软，低位徘徊的国内钢市来说无疑是个利好，近段短期内对钢市很难产生实质性影响。但从长远看，其累积效应对拉动钢材需求无疑是有利的。

今年以来，钢市迟迟未能走出困局，出现一波较为像样的上涨行情，一个很大原因是下游终端需求不足，以及贸易商“钱紧”。此次“定向降准”能释放一定流动性，传递稳增长的信号，一定程度上可缓解企业的融资压力；尤其是下调汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点，有利于扩大汽车消费，从而有助于改善钢铁等上游行业经营状况的消费需求。

由于“定向降准”，部分银行少向银行缴纳一定比例的准备金，毫无疑问会增加对中小企业的金融支持能力，但是否会向钢铁生产企业、是否会向钢贸企业提供融资，还很难说。作为资金密集型行业，钢贸业前些年一直受到银行的贷款支撑。但自从近两年部分市场出现钢贸企业资金断裂的“跑路”事件，银行对此高度警觉，目前钢贸业钢材质押贷款控制严格，部分银行已经暂停此项业务。

在调结构的背景下，今年初部分银行也开始严控对房地产企业开发资金的发放，以及房贷的发放。从这个层面来说，目前钢贸企业融资难的问题、以及房地产企业开发资金、房贷难等问题，很难在这次“定向降准”之后得到根本性的解决。

考虑到上述因素的存在，央行再次定向下调存款准备金率，对国内钢市将产生利好影响，但在短期内很难立即逆转钢市疲弱态势，主要因素在于：

第一，“定向降准”对钢材市场的影响有一定滞后性，并不会因为“定向降准”而马上刺激需求的释放。按照惯例，降准势必提振包括钢铁等在内的大宗商品市场，尤其在心态方面。但政策的效应通常在几个月之后，才会逐渐显现，汽车等下游行业对钢材的需求才会逐渐增多，这需要一定的时间。

第二，需求整体上仍较低迷，此次“定向降准”对房地产市场的影响，预期也有限。从统计局数据看，1-4月份，全国房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%，增速比1-3月回落0.4个百分点。此外，1-4月份，房屋新开工面积同比下降22.1%，商品房销售面积同比下降6.9%，商品房销售额同比下降7.8%。此外，1-4月房地产开发企业到位资金同比增长4.5%，增速比1-3月回落2.1个百分点。由此可见房地产调控政策的影响，而地产以及相关产业链投资也在放缓，1-4月房地产投资累计增速持续回落，也成为目前固定资产投资的拖累。作为用钢需求的主要终端之一，螺纹钢、线材、圆钢等建筑钢材主要用于房屋及其他建筑，房地产行业的不景气，必然影响到钢材需求。

第三，进出口有所改善，但未来仍需谨慎乐观。海关总署最新数据显示，今年前5个月，中国进出口总值同比下降2.2%，其中出口同比下降2.7%，进口同比下降1.6%。其中，5月份我国钢材出口807万吨，环比增加53万吨，增幅7%，钢材出口创历史新高；5月进口铁矿石7732万吨，同比增加876万吨，增幅12.8%。

第四，产量释放压力有所缓解，钢材库存持续下降。中钢协数据显示，5月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量176.73万吨，旬环比下降1.85%；截至5月下旬，重点钢企库存1385.2万吨，旬环比下降114.57万吨。而据“我的钢铁网”监测，截至6月6日，全国主要市场五个主要品种钢材社会库存量为1403万吨，连续14周下滑，同比下降21.3%，且仍处于去库存阶段。

综合而言，此次“降准”，无疑对钢材市场将产生利好。尤其不排除部分钢贸企业趁此机会顺势拉涨，但能否奏效，对钢价的实质性影响，仍需考量钢市基本面。

目前，钢市短期内基本面仍显弱势，但也出现了一些改善的迹象。也就是说，钢市产能过剩局面很难短期内缓解，铁矿石等原材料价格下行从成本上对钢价支撑力度减弱，加上钢贸商贷款难问题，这决定了钢价弱势格局。

不过，一些积极的因素也正在出现：一方面，外围欧美等发达经济体经济稳健向好，对国内钢材出口有一定提振；另一方面，粗钢产量略有下滑，钢材库存持续回落，对钢市也有支撑；此外，新一届政府简政放权，鼓励社会资本参与基建等项目，并通过加大保障房建设、棚户区改造、铁路投资、促外贸、定向降准等一系列“微刺激”政策的不断加码来稳定经济增长。国内经济逐渐企稳向好，对钢市而言，利空正逐渐消化，利好的因素却在进一步释放，未来钢价仍有望出现触底反弹。